私人资本资产所谓的优越表现是一把双刃剑。标准普尔500指数(S&P 500)今年下跌了五分之一。至少以目前的估值来看，美国另类投资管理公司避免了这种灾难。但对养老基金和捐赠基金等有限合伙人来说，这种丰厚的回报是一个难题。
这些投资者对私人资产的配置比例有限，比如占投资组合的20%至30%。从算术上讲，公开市场价值的下跌令实际比率失衡。这种现象被称为“分母效应”。
陷入困境的凯雷集团(Carlyle Group)本季度仅筹集了60亿美元的新资本。今年夏天李揆晟(Kewsong Lee)离职后，该公司没有一个固定的首席执行官。分析师询问该公司领导层的动荡是否抑制了融资。该公司却指出，原因是资金池的动荡，它将其描述为“市场堵塞”和“分母效应”。
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