2007年至2008年的信贷紧缩，是一场规模更大、时间更长的金融危机的第三阶段。第一阶段是上世纪90年代的新兴市场违约；第二阶段是世纪之交新manbetx20客户端下载 的繁荣与衰落；第三阶段则是结构性债务产品市场的崩盘，在截至2007年的5年中，该市场发展得十分迅速。
在各个阶段，问题的表现形式都各不相同——先是新兴市场，接下来是股市，然后是债务。但从本质上讲，其机理是相同的。金融机构发现了真正的manbetx20客户端下载 变化——一些穷国融入manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 、新信息技术(IT)给企业带来的机遇、通过市场更高效地管理风险和期限错配的机会的发展。出售产品方面的竞争，造成这些趋势的速度和范围被疯狂地夸大。由此带来的从众热情导致了错误定价，尤其是在资产市场。这些市场产生了很大程度上是虚幻的高额利润，其中很大一部分支付给了员工。
最终，在每个阶段的末尾，现实暴露了出来。实际上，那些曾经看起来十分赚钱的活动——为新兴manbetx20客户端下载 体的金融体系融资、推动初创互联网企业的发展、交易结构性债务产品——最终被证明是亏损的根源。贷款机构不得不对资产进行冲销，大多数新manbetx20客户端下载 股票被证明是不值钱的，许多结构性产品卖不出去。在每个极端，各国政府（尤其是美国政府）的回应都是向金融体系注资，以期阻止更大范围的崩盘，它们在某种程度上获得了成功。在每一阶段的结尾，监管机构和金融机构都宣称，自己吸取了教训。尽管采取了一些措施（如果5年前就采取这些举措，那它们可能会避免最近的一次危机以其特定的形式爆发），但这些回应只是解决了刚刚发生过的那些问题，而没有解决激励失当和制度结构功能紊乱的根本性问题。
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