如果必和必拓(BHP Billiton)对加拿大钾肥(PotashCorp)发起的390亿美元敌意收购，令人回想起前景黯淡的美国运通(Amex)，那么昨日必和必拓的全年业绩报告则从各个方面证明了这家公司相当强劲的购买力。到6月底，必和必拓净债务与息税折旧及摊销前利润(EBITDA)之比——这一比率大概是衡量一家企业增加负债能力的最佳指标——为0.1，仅仅是去年同期水平的一半。
简言之，除了必和必拓，世界上几乎不可能再找到哪家私企真的敢对加拿大钾肥进行这样的收购。
必和必拓目前的报价，较其提出收购前加拿大钾肥的股价溢价16%。根据粗略估算，即便必和必拓将这一比例提升至40%——这将刚好是加拿大钾肥当前的交易价，因此颇为合理——该公司净债务对ebitda比率也才会达到1.8倍，稍稍超过同业企业——比如，斯特拉塔(Xstrata)现在为1.5倍，而英美资源集团(Anglo American)和力拓(Rio Tinto)均为1.7倍。
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