欧洲的局势已从一场金融与银行危机演变为一场主权债务危机。随着欧盟(EU)在采取有效对策方面表现出的集体无能成为越来越大的一个问题，主权债务危机进而演变为一场制度危机。欧洲困境的三个组成部分相互作用：它们也对国际金融稳定构成了威胁。
银行危机再也不能和主权债务危机和制度危机的发展割裂开来。上周五公布的欧洲银行业压力测试结果，虽然有一定的作用，但不可能像两年前那样成为游戏规则的改变者，原因正在于此。总部位于伦敦的欧盟银行管理局（European Banking Authority，简称EBA）以超出许多人预期的强硬手腕主导实施了压力测试。但是，即便测试结果已经公布，仍必须由各个成员国负责确保实力较弱的银行筹集所需资本，如果它们做不到，则要保证以妥善的方法将银行出售或对其进行重组。从以往的经验看，许多国家不会愿意这么做，因而欧洲的银行体系仍将无法摆脱脆弱状态。
由此观之，压力测试证明了欧洲金融一体化是一个令人沮丧的不稳定混合体。欧盟地区金融服务业的一体化程度高于任何一个可比的国家集团，并取得了相应的manbetx20客户端下载 效益。但在欧元区的大部分地区，跨境银行持股仍十分有限：在法国、意大利、德国、荷兰和西班牙，只有5%至13%的银行资产为外国投资者控制，因此市场权力和系统风险仍很集中。
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