在被迫中止专栏撰稿期间，我试图跟上时事的发展——不是通过阅读大量的书籍、分析和演讲稿（那会影响吃饭和睡觉），而是通过思考一件事：假如希腊在2001年没有加入欧元区会怎样。类似的思考或许也适用于其他外围国家，比如葡萄牙，但涉及西班牙、意大利和爱尔兰时则需要进行一些修正。
首先要指出的是，假如希腊没有加入欧元区，希腊政府和私营部门就都不可能在如此长的时间里以德国的利率水平借债。上世纪90年代，德拉克马的贴现率高达14.5%至21.5%。2002年起，如此之高的贴现率被3.25%这一令人难以置信的欧洲央行(ECB)回购利率所取代。假如没有加入欧元区，德拉克马肯定会贬值——要么逐渐贬值，要么跳跃式贬值——希腊也就不会在国际市场上借那么多外债，它的投资也就更加明智。
我对上述初步分析相当有自信。但接下来会发生什么，则要取决于数不清的与事实相反的因素——正如我们在许多类似推演中遇到的情况一样。
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