希腊违约是欧元区银行面临的一种高调威胁，它占据着各家报纸的新闻标题，并推低了该地区银行的股价。但除了希腊银行业体系本身以外，对于欧洲银行业的偿付能力来说，希腊并不是一个巨大威胁。
法国和德国的银行持有大量的希腊债务，这些债务在它们资产负债表上的比例处于可控范围，而且这些银行背后是拥有强大财政的国家。相比之下，规模非常大的意大利银行业体系则对本国政府债务有着很大敞口。同样令人担忧的还有爱尔兰、葡萄牙和西班牙，这些国家的债务过度现象都出现在私人部门，基本上都由银行提供资金。事实可能很快将证明，这些过度债务——这些银行的主要资产——的价值远远低于其面值。
为了更加全面地衡量一国财力可能承受的负担，我们必须把该国家庭和企业净债务算入政府净债务之内，因为这些债务必将以某种方式、由该国的收入偿还。根据这一广义定义，意大利的表现相对良好，该国债务总额与国内生产总值(GDP)之比略高于200%。希腊为近230%，并不比西班牙、英国和日本更糟。然而，依靠自己摆脱困境的是葡萄牙（高于300%）和爱尔兰（330%）。这意味着，葡萄牙和爱尔兰（可能还有西班牙）的信用很可能面临比意大利更大的威胁——尽管还没有希腊那样糟糕，因为希腊存在尤其严重的政府债务和赤字问题。对此，黛安娜•乔伊列娃(Diana Choyleva)和我在我们二人合著的新书*中做出了解释。
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