欧元区领导人可能已接近“打碎玻璃”的时刻：即有人砸碎用来保护应急消防警报器的窗格。那些住在欧元区“大楼”里（尤其是行政楼层）的人虽然不想听到报警声，但最好先读一读使用说明。希腊局势可能在西班牙、意大利乃至整个欧元区引发金融恐慌，将欧洲推入危险境地。
怪异的是，2012年的夏天很像2008年。市场对某个很大的资产类别感到担忧。这一次，欧元区主权债券取代抵押贷款成为高风险投资。银行正在承受压力。储户还没开始去银行挤兑，但已在蠢蠢欲动。欧洲央行(ECB)像2008年的美联储(US Fed)一样，想要以大量流动性安抚市场，但随着银行资产负债表上质量较好的资产已经用尽，抵押品的质量正在下降。
我们无法预测希腊选举的结果，或者希腊新政府是否将为获得更多补贴而变本加厉地讨价还价，而不是寻求退出欧元区。希腊的欧元区伙伴国都感到心灰意冷，尽管它们仍愿意提供可观的援助，以避免希腊退出欧元区将会引发的危机——如果希腊领导人和民众承诺执行一项可行方案的话。
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