死心吧，所有那些参与货币战争辩论的人们。国际货币基金组织(IMF)首先表示，不存在任何战争，20国集团(G20)也刚刚就避免一场货币战争达成一致。早在这场战争被人们赋予名字之前，日本的投资者已经久战沙场了，只要日元继续贬值，他们就不会在意。看看美元兑日元汇率以及日本基准股指东证指数(Topix index)的涨幅吧，似乎它们意识到了什么。但股市或许并不是紧跟日元汇率，因为两者都正受到另一因素的推动——风险偏好。
当然，日元走强对日本出口商不利。普遍看法是日元贬值将提升利润和股价。自去年11月14日野田佳彦(Yoshihiko Noda)宣布举行大选以来，日元兑美元汇率已下跌14%，Topix上扬30%。作为日本最大出口商中的一员，汽车制造商成为日元贬值的最大受益者之一。野村证券(Nomura)估计，1美元兑换日元的数量每增加1日元，丰田(Toyota)的营业收入就会增长约380亿日元（合4.07亿美元），相当于该公司全年目标的3%。再加上自去年11月以来，日元兑韩元汇率已累计下滑15%，这意味着日本最大的竞争对手受到阻击，所以日本出口商的日子十分惬意。
但这没有让股市成为日元贬值的最大受益者，实际上最大赢家是银行和其他金融集团。里昂证券(CLSA)的研究显示，日元兑美元或韩元汇率每下跌5%，Topix银行指数通常分别上涨25%和12%。运输类股和大型电子产品出口商的股价涨幅为这些数字的一半。这表明，股市真正的推动因素不是汇率波动及其利润效应，而是风险偏好。过去，推动日元汇率触及令人痛苦的顶峰的，是投资者逃向安全资产的举动。如今，投资者押注于日本将推行更为宽松的货币政策，因此股市交易量增长。
您已阅读88%（704字），剩余12%（98字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。