回望当初的信贷繁荣期，当美国金融家兜售次级抵押贷款(subprime mortgage)时，他们是完全处于幻觉中，还是出于玩世不恭和贪婪？换言之，他们是知道楼市有泡沫，还是尽管看到楼市在疯狂增长，却真的相信自己的宣传？
最近几个月，当公众四处寻找金融危机的罪魁祸首时，无数律师和检查官都问过这个问题。不出所料，许多政客和检查官更愿意相信“贪婪与玩世不恭”说。事后看来，很难想象2006年所有接近抵押贷款市场的银行家都未能觉察到房地产过热，也很难想象所有将那些贷款打包成债券（行话叫“证券化”）的人都没有觉察到其中的风险。当然，各银行和信用评级机构依法披露的文件也显示，有些人的确感到不安，并（“不明智地”）在各类电子邮件中表达了担忧。
不过，最近普林斯顿大学(Princeton University)和密歇根大学(University of Michigan)的三名美国manbetx20客户端下载 学家发表了一些令人震惊的新研究成果，应该能令我们停下来思考一下。如果审视一下当时——也就是信贷泡沫最严重时——参与证券化的银行家的个人财务决策，你会发现似乎他们中许多人真的相信自己的宣传。许多银行家不但在最不理想的时期（指2005年和2006年）购买了大量存量房，而且在类似南加州这样“泡沫化”最严重的市场也是这样做的。而之后他们又没能将这些房产及时出手，因此在2007年之后不得不承受亏损。换言之，将住房贷款打包的银行家不仅是把抵押贷款作为赖以为生的武器，还伤在了这柄双刃剑之下。
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