交易总是夹杂着风险，交易商一直设法降低意外事件带来的风险。17世纪的荷兰黄金时代之初，阿姆斯特丹和安特卫普的交易商开始使用期权作为保险手段，期权的持有者有权以固定价格买进或卖出证券。20世纪20年代，以股票为标的的权证等类似产品开始在华尔街交易，但从未得到“数学上”的定价。
这在1973年发生改变。两位美国学者费希尔•布莱克(Fischer Black)和迈伦•斯科尔斯(Myron Scholes)发表了一篇论文，提出看涨期权的公允市场价值计算模型，并得到了罗伯特•默顿(Robert Merton)独立研究成果的支持。它为交易者比较期权价格提供了一种大致客观的方法。
在这两年之前，美国总统理查德•尼克松(Richard Nixon)废止了美元与黄金的互相兑换，结束了国际固定汇率体系。不到两年后，世界面临油价冲击引起的通胀。随之而来的利率波动意味着投资者需要对冲风险，从而导致期权和其他衍生品需求上升。
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