专栏股东

“股东价值最大化”值得商榷

FT首席manbetx20客户端下载 评论员沃尔夫:按照“股东价值最大化”的理念经营公司不仅会导致不当行为,还会妨碍其实现真正的社会目标,即创造更大的繁荣。

有限责任、私人所有的股份公司是现代资本主义的核心机构。这些实体在很大程度上承担起组织manbetx app苹果 范围内商品和服务的生产和分配职责。它们的角色既是过去两个世纪发生的manbetx20客户端下载 活动在规模和多元性方面革命的原因,也是其结果。

在manbetx20客户端下载 学中,几乎没有比思考明白该如何、以及出于何种目的管理公司更重要的了。遗憾的是,我们搞砸了这种思考,得出了糟糕的结论,那就是“股东价值最大化”。按照这种理念经营公司不仅会导致不当行为,而且还会妨碍它们实现真正的社会目标,即创造更大的繁荣。

我并非是第一个对股份公司感到忧虑的。现代manbetx20客户端下载 学创始人亚当•斯密(Adam Smith)指出:“玩忽职守和挥霍浪费……或多或少总是会在这类公司的管理过程中盛行。”他担心的是我们所称的“代理人问题”,即监督管理层的困难。另一些人抱怨称,公司的行为就像精神病患者:一家旨在实现股东价值最大化的公司可能认为,如果允许的话,污染空气和水将是合算的,或许这还是它的职责。它还可能利用自己的资源来阻碍监管机构对此类(不当)行为作出适当回应。

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马丁•沃尔夫

马丁•沃尔夫(Martin Wolf) 是英国《金融时报》副主编及首席manbetx20客户端下载 评论员。为嘉奖他对财经新闻作出的杰出贡献,沃尔夫于2000年荣获大英帝国勋爵位勋章(CBE)。他是牛津大学纳菲尔德学院客座研究员,并被授予剑桥大学圣体学院和牛津manbetx20客户端下载 政策研究院(Oxonia)院士,同时也是诺丁汉大学特约教授。自1999年和2006年以来,他分别担任达沃斯(Davos)每年一度“世界manbetx20客户端下载 论坛”的特邀评委成员和国际传媒委员会的成员。2006年7月他荣获诺丁汉大学文学博士;在同年12月他又荣获伦敦政治manbetx20客户端下载 学院科学(manbetx20客户端下载 )博士荣誉教授的称号。

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