人民币近期走低再度引发关注，未来人民币走势如何？相对于海外市场，manbetx3.0 国内市场上直到2014年3月才进入人民币贬值预期：2014年3月，人民币即期汇率一改过去2年多持续位于中间价下方运行的态势，首度穿越中间价，转为在中间价上方运行。自此，海内外对人民币币值前景同转为贬值预期。虽然受政策导向影响，国内对人民币贬值前景预期仍有反复，但趋势也已形成。
海外“人民币低估”早成过去时
从海外市场而言，NDF（无本金交割人远期汇率）是观察市场对人民币币值变化预期的一个常用指标。由于人民币仍为管制货币，汇率中间价通常被认为反映了汇率的政策导向，即中间价反映了政府对汇率水平合意与否和未来走向的政策意图。自从2010年6月manbetx3.0 重启汇改进程以来，NDF持续位于人民币中间价下方，表明海外对人民币币值存在着持续升值的预期。2011年3季度-2012年2季度，尽管人民币实际表现仍为持续升值，但NDF开始企稳回升，表明海外对人民币持续升值进程预期已结束，直到2012年末，NDF持续5季度基本运行在人民币汇率中间价上方，区间大致为6.25-6.45。2012年，人民币笔直相对平稳；2013年，人民币再度进入持续升值进程，NDF岁有跟随下降，但一直运行在人民币汇率中间价上方，表明海外市场对人民币长期升值前景一直并认同。2014年，人民币兑美元汇率再度进入一个窄平衡区间，同期NDF表现持续上扬态势，与人民币汇率中间价的差距不断扩大，2015年2月已扩大的0.25。
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