【编者的话】本文为manbetx20客户端下载 专栏作家陆一撰写的“还原327”系列文章第十五篇。
对于国债价格的波动，在初期，国家是以行政手段规定的指导交易价格，才基本保住发行价；后来，随着市场化的扩大，允许在指导价区间浮动后，大部分国库券交易价很快就跌破发行价。
到1993年，在严重的通货膨胀、manbetx20客户端下载 过热、市场利率上升的背景下，国债交易价格大大低于发行价，“金边债券”优势丧失，新国债发行自然无人问津。国家在国债发行市场化的道路上，居然往后退了一大步，从承购报销重新恢复到行政摊派。同时，在朝向利率市场化改革的道路上开始原地向后转，将利率的构成中，政府行政保值贴补的成分大大增加。
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