327事件
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国债期货风险事件中的最终赢家

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：改革初期，manbetx3.0 证券市场是从“放权让利”开始起步的；改革30多年后，某些政府部门却以“集权争利”运转着manbetx3.0 “市场manbetx20客户端下载 体制”。

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收官后的华丽开局

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1992年至2001年，随着国债期货风险事件的发生发展，证券市场完成了从地方自主发展到中央集权发展的转折期。其间随着第一批开创者离去，股市一个辉煌的阶段就此结束。

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manbetx3.0 证监会实现“集中统一监管”

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1992年manbetx3.0 证监会成立，但直到1997年7月该机构才真正开始对证券市场行使实际行政管辖权、人事任免权和组织领导权。

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沪深股市“争强好胜”的背后

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：面对1996年股市非理性暴涨，中央政府自当年10月起，连连发布了后来被称为“十二道金牌”的市场调控措施。这是对沪深政府出于自身利益干预股市走势的敲山震虎式警告。

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申银与万国合并

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：两家公司的合并，对于已失去自由的管金生来说，从某种意义上讲，是一个追加的人生羞辱；而对于阚治东来说，则是一个踌躇满志的事业顶峰。

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五味杂陈的上交所五周年庆

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：上交所五周年庆前夕，辽国发案调查组通报认为，上交所冻结券商及辽国发股票用以冲抵债务的做法欠妥；这使得新任总经理面临市场发展和历史遗留沉重包袱的双重牵制。

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尉文渊以意料之外的方式离职

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1995年9月，尉文渊被免去上海证券交易所总经理职务，昭告监管部门对国债期货事件查处进入收官阶段，也彻底改变了manbetx3.0 证券系统干部体制。

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上海证券交易所的噩梦

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1995年7月，上交所发现辽国发存在几次重大交收违约，并形成高达64.38亿元总债务。尽管该所立即采取行动，但仍有17.14亿元债务无法清偿，这也成为上海证券市场发展的沉重负担。

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国债市场遭遇双重打击

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：国债市场刚经历国债期货暂停交易的冲击，又遭遇监管部门严查国债回购违规业务，这犹如自行车的双轮同时被闸死，而车上的骑者就只有一个结局——摔倒。

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草率叫停国债期货交易

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：决策者以为将国债期货市场关闭，微观市场乱象就会一了百了，但事实并非如此。无论是上交所、证监会、还是中央政府，那时候绝大多数人都没有意识到：噩梦，才刚刚开始。

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319爆仓逼停国债期货交易

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：发生于“327事件”后的319合约疯狂炒作事件，促成manbetx3.0 政府下决心关闭国债期货市场。在几个重要的国债期货风险事件中，都可以见到辽国发忙碌、凶狠的身影。

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“314事件”埋下国债期货市场隐患

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：在“314事件”中，上交所对空方扰乱市场行为的纵容，使该事件成为“327事件”及其之后一系列国债期货市场风险事件的爆发所做的一次绝佳的彩排。

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327合约贴息争议的根源

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：由于1992年国库券实行保值后的到期日贴补率的不确定性，及没有一个权威的、在法律上生效的到期值计算方法，其到期值的可能变化对期货交易双方而言，可谓生死攸关。

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不起眼的行政决定

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1993年7月，央行和财政部发布的两个普通行政决定，彻底改变了manbetx3.0 国债期货市场原有格局，并成为此后一系列国债期货风险事件的最根本动因，直至国债期货被关闭。

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国债期货风险事件的幕后黑手

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：这些年，几乎所有人都认为万国证券和管金生才是“327事件”的主角。但实际上他们更像是跑龙套的，辽国发才是一系列manbetx3.0 国债期货市场风险事件中的绝对主角。

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管金生和他的万国证券

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：出生于江西小山村的管金生的最大特点是不服输，讲究规则和无视规则；理性化、冷静和情绪化、冲动，这一切都在管金生个人性格和万国证券的企业性格中得到体现。

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manbetx3.0 股市大鳄：中经开

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：“327事件”奠定了manbetx3.0 manbetx20客户端下载 开发信托投资公司的显赫市场地位，但它并未从中赚到钱。谁将对其严重违规经营负责，也随着它的消失成为永远的秘密。

327事件
国债期货交易命中注定的对手

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1992年底，国债期货率先在上交所开市，首笔交易由万国证券和中经开完成，谁也没有想到，两年多后，这对“冤家”又合力导演了“327事件”，似乎冥冥中自有定数。

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倒卖国库券的人们

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：回顾上世纪80年代末，从杨百万，到万国、申银为代表的证券公司，及各地财政证券，都是通过倒卖国库券攫取到第一桶金。这也为后来的“327事件”埋下伏笔。

327事件
救市场、救万国

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：万国证券蓄意违规，使得上交所进退两难，其中关键是如何避免“327事件”可能引发的系统性风险。事后举动证明，上交所既有对市场负责的担当，也有挽救万国证券的理智。

327事件
万国证券的最后一搏

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：对于万国证券在327合约上的结果，管金生非常清楚，要么等待结算、公司破产，要么砸盘，钻交易规则漏洞。最终他做出了铤而走险的决策：违规反击。

327事件
管金生“紧急约见”

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：为减少327国债巨亏，生性高傲的管金生求助尉文渊，但后者拒绝了暂停交易的要求。尉文渊也因此错失对市场可能出现灾难性后果的重估机会。

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辽国发移仓行为燃爆“327事件”

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：“327事件”当天，327合约开盘后价格大幅跳空高开，同时辽国发违规移仓，企图将损失责任推卸给市场和交易所，彻底打乱了万国证券的平仓计划。

万国证券
万国证券的脱困之道

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：“327事件”前一周，万国证券多次召开会议商讨对策，并一致决定减仓控制风险，但管金生反复犹疑、不服输的性格，最终没能阻止该事件的发生。

一知半解
不按牌理出牌的牌局

manbetx20客户端下载 专栏作家何帆：327事件时的manbetx3.0 国债市场是个典型，规则不明晰，到处有漏洞，一切都是新生事物，机会是留给敢作弊的人的。就是一场赌博，就要愿赌服输。

327事件
“327国债”遭遇的那黑色8分钟

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：1995年2月23日，上海国债期货市场收市前的8分钟内，万国证券人为蓄意的祭出巨量卖单打压“327国债”价格，从而拉开了“327事件”的序幕。

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为何我们还需还原“327事件”

manbetx20客户端下载 专栏作家陆一：“327事件”是manbetx3.0 证券市场从地方自主到中央集权阶段的转折，至今对manbetx3.0 金融格局影响巨大。为让读者了解背后真相，我将通过系列文章还原这一事件。

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