今年宏观领域有一个关键词是“不确定性”，中美贸易摩擦对manbetx app苹果 贸易环境形成了巨大的不确定性，加之国内“去杠杆”、“打破刚兑”等政策，不确定的宏观环境影响了实体补充库存和增加资本开支的意愿，即使在地产等总量需求较为稳定的情况下，也形成了实体企业对于宏观manbetx20客户端下载 偏悲观的预期。我们认为，在这种不确定的宏观环境中，需要政府部门给出更加明确的积极政策信号，不仅是稳定manbetx20客户端下载 总量，更重要的是稳定实体manbetx20客户端下载 和金融市场的预期。
今年美联储三次降息，基本逻辑是相似的：manbetx20客户端下载 尚可，但需要对冲贸易摩擦的不确定性，所以需要降息。我们分析美国的宏观manbetx20客户端下载 数据也确实如此，代表实际manbetx20客户端下载 情况的就业、消费、新建房屋等硬数据保持坚挺，但代表厂商感受的PMI等软数据回落明显。当下并非manbetx20客户端下载 运行出了问题，而是不确定性造成实体的预期出了问题。
国内环境的“不确定性”更甚。除了贸易摩擦产生的不确定性，国内政策的不确定性也对实体manbetx20客户端下载 影响很大。比如去年的“去杠杆”形成了信用环境收缩，导致大量民企融资难，进一步引发股权质押风险。再比如今年包商事件意味着银行刚兑打破，类似银行是否还有类似风险。
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