债券市场失去了冷静。而且短期内恢复不了。
最新一次剧烈波动是在今年夏天早些时候，当时美国发布了一份不太理想的就业报告，一时之间给各主要资产类别开启了地狱之门。7月的非农就业报告确实明显低于预期，美国当月新增了11.4万个就业岗位，而此前分析师的预期为17.5万个。结果与预期相差太大，引发了这种论点：美国利率也许已经在过高水平上维持了太久。但这只是一份报告，其中有潜在存在问题的天气因素的影响。不管怎样，试图对就业做出准确且连贯的预测就是吃力不讨好。
但国债——以及与国债挂钩、让投资者能对冲利率变动风险或从利率变动中获利的衍生品——的市场却发了疯一般。今年夏天波动最剧烈的时候——所幸这段时期已经过去了——这些市场的走势表明，投资者中间产生了一种预期，认为美联储可能不得不在两次会议之间降息——这种紧急措施通常只在发生最严重的危机时才会采取，比如发生大流行病或金融稳定冲击。
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