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央行辩论:“长期高位”能否取代加息?

古哈:平滑的利率路径比急剧的上升和下降更可取,这样可以有更多的时间来评估数据。
本文作者是Evercore ISI副主席,曾任纽约联邦储备银行(New York Fed)管理委员会成员

由于美联储几乎肯定会在本月晚些时候的政策会议上维持利率不变,央行观察人士的焦点已转移到大西洋彼岸。

欧洲央行将在本周四的货币政策会议上决定是否再次加息,这一决定看起来非常平衡。关于英国央行的争论较少,人们理所当然地预期英国央行将在本月晚些时候加息,但也有可能出人意料地暂停加息。

在这些短期呼吁的背后,是一场辩论:在这个关头,货币政策的前瞻性能有多大,用更长时间维持高利率的政策取代进一步加息的可信度有多大。问题在于,这种“长期高位”的信号,如何与政策决策依赖数据的做法,以及央行希望远离利率“前瞻指引”的做法相吻合。

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