什么东西可能终结美国股市这场盛宴？标普500指数(S&P 500)在美国科技巨头的强劲带动下，无视了战争、通胀担忧、消费类公司糟糕业绩以及诸多其他利空因素。不过，还有一件额外的隐忧：手里有现金的人似乎已经全都涌入股市了。
美国银行(Bank of America)的两项备受关注的调查显示，机构投资者刚刚录得过去两年来现金配置比例的最大单月降幅，以及有史以来对股票配置比例的最大单月升幅。目前，现金仅占其资产的3.9%。私人客户——即拥有至少300万美元可投资资产、由这家美国银行代为管理总计4.5万亿美元资产的个人——资产的现金占比也不到10%，为该系列调查启动以来的最低水平。
在某种程度上，这看起来像是在回应通胀将会上升的预期。如果明天的钱会比今天更不值钱，债券就不是理想去处。富裕个人对债务类资产的配置已降至纪录低位，机构投资者的配置也降至四年来新低。手里攥着大把现金，同样无法对冲通胀。相比之下，如果通胀是由火热的需求推动，或者尽管物价上涨、但对产品和服务的需求依然稳健，股票则相对更有保护作用。
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