“如果某件事不可能永远持续下去，它就会停止。”美国总统manbetx20客户端下载 顾问委员会前主席赫伯特·斯坦(Herb Stein)早在1986年谈到美国债务时如此表示。
投资者在思考资产估值问题时，或许应该再次想起斯坦的这句格言。因为一个奇特、而且可能难以为继的悖论，正困扰着金融市场。这个悖论并非（仅仅）体现在油价迄今对伊朗战争反应冷淡；也不是SpaceX和Anthropic即将进行的首次公开募股规模惊人、令人瞠目。
真正的难题在于债券和股票收益率。几十年来，商学院的学生一直被教导：股票收益率理应高于债券收益率，以补偿投资者在企业盈利和市场周期方面承担的风险。
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