然而，定量金融家事实上并没有进入交易大厅。他们中的杰出人才仍旧在写论文，研究数字，把他们的理论知识运用到商业领域。李祥林来到纽约，在咨询公司RiskMetrics集团工作。该集团是从JP摩根(JP Morgan)独立出来的，但他仍然还是在考虑生、死和爱。2000年，他在著名的《固定收入期刊》(Journal of Fixed Income)上发表了一篇论文，引发了人们的强烈关注。在报告中，李祥林玩了一个非常优雅的把戏。借助于他在精算学和保险学以及对心碎症状的知识，他试图解决华尔街定量金融家最棘手的问题：违约相关性。
市场的功能和孤立的实验室不同，市场是相互联系、相互关联的。对于定量金融家来说，光试着去了解自己银行投资组合中的各个公司的破产概率还不够；他还要知道一家或多家公司的破产是如何增加（或减少）其他公司违约的可能性。例如，假设一家银行向两个企业——分别是乳牛场和乳品厂——提供贷款。根据评级机构，乳牛场破产的可能性为10%，而乳品厂破产的可能性为5%。但如果乳牛场真的破产了，而且这家乳牛场又是乳品厂的主要奶品供应商，那么乳品厂跟着乳牛场破产的可能性将迅速上升至5%以上。
事情就这样变得更加复杂了。爱尔兰乳牛场发行的债券和马来西亚软件公司发行的债券，它们之间的违约概率有何关系？或许你会这样认为，一点关系都没有：这些企业不仅提供的产品和服务完全不同，而且地理位置相距遥远。然而，假设两家公司都在从同一家陷入困境的银行贷款，而这家银行正要求收回贷款，那么情况又会怎样？
您已阅读17%（639字），剩余83%（3192字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。