专栏日元

日本央行新行长该如何应对通缩?

FT亚洲版主编戴维•皮林:安倍manbetx20客户端下载 学的核心是一个简单而十分正统的见解,即通货紧缩是货币现象。然而日本央行此前的信条却与此相反,日本需要一位信仰货币政策的行长。

安倍晋三(Shinzo Abe)掌握的manbetx20客户端下载 学知识充其量可以赶上本•伯南克(Ben Bernanke)在插花上的造诣。以安倍的名字开创这门糟糕学科的一个全新分支,真是高抬他了。不过,“安倍manbetx20客户端下载 学”(Abenomics)已经显示出强劲效果:自去年10月份这套政策才提出(甚至还未采取任何值得一提的实际行动)以来,日元就在其影响下贬值了五分之一,而日本股市则上涨了三分之一。

不过,安倍manbetx20客户端下载 学的核心是一个简单而十分正统的见解:通货紧缩是一种货币现象。对日本来说,这种见解却不啻于一种革命性概念。以国内生产总值平减物价指数(GDP deflator)衡量,日本物价自1994年以来已下降了18%。然而,十多年来,日本人的正统信条(至少日本央行(BoJ)是这样)与以上见解却完全相反,他们认为通缩是一种“实体manbetx20客户端下载 ”现象,实际上不可能依靠货币政策扭转通缩局面。

以最简单的方式来说,日本央行认为,人口结构特征以及来自manbetx3.0 等地区的廉价进口产品降低了日本的趋势增长率,并且造成了始终供过于求的负向产出缺口。就是说,不实行财政整顿、提高劳动参与率和生产率以调整实体manbetx20客户端下载 ,就不可能消除通货紧缩。日本央行还认为,在上述实体manbetx20客户端下载 问题未解决的背景下,货币政策只能是治标之策,最多能成为一种阻止系统性金融危机的工具。

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戴维•皮林

戴维•皮林(David Pilling)现为《金融时报》非洲事务主编。此前他是FT亚洲版主编。他的专栏涉及到商业、投资、政治和manbetx20客户端下载 方面的话题。皮林1990年加入FT。他曾经在伦敦、智利、阿根廷工作过。在成为亚洲版主编之前,他担任FT东京分社社长。

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