评级最高的政府债券持续35年之久的牛市结束了吗？如果结束了，那是好事还是坏事？第一个问题的答案是，德国10年期国债在今年4月触及的0.08%收益率（8个基点）很有可能是最低点。第二个问题的答案是，这是件好事：它将表明人们相信通缩和欧元区解体的威胁正在消退。与此同时，这种飙升并不意味着，收益率将会迅速上升至以往的正常水平。我们应该希望看到收益率上升，但要是温和的上升。这也是我们可以期待的。
10年期债券收益率的表现就像儿歌里伟大的老约克公爵一样：他们走上了山顶，接着又走了下来。大型发达manbetx20客户端下载 体的政府债券收益率在上世纪80年代初攀上顶峰：日本国债收益率最高接近10%，德国是11%，美国和英国分别是15%和16%。随后收益率开始下降。日本国债收益率到上世纪90年代末下降至2%以下。其他3个国家的债券收益率在危机前处于3%-6%之间，其后继续下降到更低水平。
正如美联储(Fed)前主席本•伯南克(Ben Bernanke)最近在一篇博文中所言，理论表明，长期利率应该是预期短期利率的加权平均数加上“期限溢价”。“期限溢价”通常来说应该是正的，即便不存在违约风险。较长期的证券比短期证券风险更高，因为它们的价格会发生波动。预期短期利率应该由预期实际利率和预期通胀决定。而预期的国内实际利率应该由预期的manbetx app苹果 实际利率和预期的实际汇率变动决定。预期的manbetx app苹果 实际利率应该由预期的储蓄-投资平衡决定。最后，风险厌恶（极限是彻底恐慌）以及外国政府和央行的购买活动等特殊因素也会影响长期债券的价格。
您已阅读34%（639字），剩余66%（1253字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。