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“一带一路”应致力共同繁荣

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：“一带一路”战略是提升manbetx3.0 manbetx20客户端下载 软硬实力的重要途径，但不应强势输出，需强调“共赢”，才能够实现manbetx3.0 与相关国家的融合。

人民币
人民币双向波动需要资本双向流动

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：只要出现双向资本流动，人民币的波动幅度就会自然增加。从可行的政策上来说，manbetx3.0 应该对目前人均购汇5万美元的额度限制作出调整。

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manbetx3.0 manbetx20客户端下载 三个待解难题

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：即使保持7.5%的增长目标，2014年manbetx3.0 GDP增速也将难以避免再创15年低点。市场并不担心manbetx20客户端下载 减速，反而将更多忧虑转向改革成效、信用风险以及地产泡沫等层面。

上海自贸区
上海自贸区的挑战

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：上海自贸区是近年热门词汇之一，其代表了manbetx3.0 与世界对接的平台，地方也出台了系列简化行政审批程序举措，不过自贸区真正难点在于金融开放。

钱荒
后“钱荒”时代的博弈

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：“钱荒”对市场第二轮影响开始逐步显现。流动性整体偏紧，金融系统面临的风险将不断升高，尤其是地方融资平台的资金成本也将上升。国有大中型企业仍将占据明显的优势地位，而中小企业受到的影响则更大。

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“被增长”的manbetx3.0 贸易数据

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：manbetx3.0 4月出口高出预期，但如刨除香港，manbetx3.0 对外却出现200亿美元的贸易逆差。贸易数据很大程度上应被解读为热钱流入导致的“被增长”。

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亢奋金融与低迷manbetx20客户端下载

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：manbetx3.0 实体manbetx20客户端下载 表现不振，金融指标却表现“亢奋”，二者背离的原因何在？manbetx3.0 需推进国内利率市场化改革，避免央行被动根据各项指标来事后调整。

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日元贬值为人民币带来机遇

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：日元大幅贬值并不能拯救日本manbetx20客户端下载 ，却可能为新一轮货币战争推波助澜。动荡日元为人民币提供了区域化机会，目标可定为亚洲“锚货币”。

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manbetx3.0 新一轮增长周期开始

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：manbetx3.0 今年固定资产投资增速将保持较快水平，铁矿石、钢铁库存近期变化也预示着manbetx20客户端下载 去库存已接近尾声，manbetx3.0 新一轮manbetx20客户端下载 增长周期或渐次展开。

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明星城投债背后的风险

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：manbetx3.0 债市近年表现抢眼，城投债成为明星。城投债的出现带有明显的历史印记和manbetx3.0 特色，它究竟是什么？它是否存在着明显的风险呢？

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manbetx3.0 manbetx20客户端下载 企稳回升

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：近期GDP数据显示manbetx20客户端下载 进一步减速，但市场似重拾信心。随着manbetx3.0 manbetx20客户端下载 面临的政治和政策不确定性开始降低，manbetx20客户端下载 最差时候已经过去。

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manbetx3.0 投资真过剩吗？

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：本轮manbetx3.0 manbetx20客户端下载 放缓是周期性的，还是结构性的？值得注意的是，房地产市场降温来自政府“有形之手”，断定投资已经过度失之武断。

金融改革
金融改革如何服务manbetx20客户端下载 转型？

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 “十二五”金融改革规划引人关注。金融改革的根本目的仍是服务实体manbetx20客户端下载 ，实体manbetx20客户端下载 和金融体系相互作用和反馈，才能推动整体国力和竞争力。

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政策协调才能提振信心

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 manbetx20客户端下载 风险不仅来自于外部环境的不明朗，也来自于在再平衡过程中面临的政策选择，官方政策并没有表现出连续性和明确性。

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信心是黄金

澳新银行刘利刚：在整体manbetx20客户端下载 数据的一片低迷中，manbetx3.0 官方的决策似乎有些“混乱”。如果这样的政策摇摆难以被纠正，那么留给未来的将是一个更难以收拾的局面。

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再度行政刺激manbetx20客户端下载 不可取

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 是否需要政策刺激？政策刺激的空间有多大？manbetx3.0 眼下应考虑的是尽快实施年初制定的财政计划，同时应减税，而非政府再度加码投资。

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manbetx3.0 资本流出的政策寓意

澳新银行刘利刚：今年年初以来的资本流出，不会对manbetx3.0 宏观manbetx20客户端下载 稳定产生明显影响；但对人民币而言，其单边升值趋势已基本被打破，未来走势将更多回归基本面。

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分析：manbetx3.0 发电量放缓为何更快？

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 电力生产在6月为零增长，同期工业增速却达到9.5%，引发了市场的疑虑：manbetx3.0 是否低估了其第二季度GDP增速？

人民币
人民币成为贸易融资货币？

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：人民币国际化的下一步，可能是在其作为贸易结算货币之外，更多地具有融资功能，不仅可体现在贸易方面，也可以应用于投资。

地方债
地方政府发债风险几何？

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：manbetx3.0 不允许地方政府发债，但地方政府又通过各种方式欠下巨额债务，这一症结的出路在堵不在疏，好的机制可防止过度发债。

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保障房建设是头号目标

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：如果不放松房地产调控，那么manbetx3.0 政府就必须让700万套保障房顺利完工。这其实不难达到，中央财政较为理想，也可允许地方政府专项融资。

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利率市场化的尝试

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：这次降息反而是一次存款利率“升息”。利率市场化伴随着一次降息而展开，算是一个了不起的进步。

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一次非典型降息

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：融资成本的降低，加上近期财政政策不断配合，笔者也认为manbetx3.0 manbetx20客户端下载 将在第二季度见底，并从第三季度回升。

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manbetx3.0 新一轮财政放松应偏重民生

澳新银行大中华区首席manbetx20客户端下载 师刘利刚：manbetx3.0 实施新一轮政策放松应是大概率事件，但首先应安排预算资金及时投放，优先保障房、医疗以及教育等民生工程投入。

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降准不是灵丹妙药

澳新银行刘利刚：manbetx20客户端下载 下滑、通胀放缓时，放松货币政策可行，但效果却需考量；信贷需求因很多其他政策而被压制，其中影响最大的当属房地产“限购”。

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manbetx3.0 何时降存准率？

澳新银行刘利刚：存款准备金率下调次数与时间，是一个看似简单却又难以捉摸的问题。从近期数量指标到价格指标，或都意味着下一次降准已经迫在眉睫。

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人民币将真正“双向波动”

澳新银行刘利刚：人民币单边升值趋势可能已基本结束，未来一段时间，人民币双向波动增强将是平常事件，manbetx3.0 汇率改革又向最终的浮动汇率目标迈进一步。

证监会
manbetx3.0 资本账户开放提速

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 证监会近日增加QFII 、RQFII投资额度，与此前温州个人境外直接投资试点等消息联系，事实上反映了manbetx3.0 正在有意加快资本账户开放。

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manbetx3.0 房市：房价低迷而投资旺盛

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 房市今年低迷似成定局，“调控”调子不变，而保障房几乎达到在建规模三分之一，这将是民众检验政府政策执行力的重要窗口。

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manbetx3.0 已具备深化改革所需manbetx20客户端下载 资源

澳新银行刘利刚：尽管许多社会和manbetx20客户端下载 问题依然严峻，但本届政府为进一步改革留下了大量资源，包括健康的财政、巨额外汇储备以及运转良好的国有manbetx20客户端下载 体系。

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manbetx3.0 manbetx20客户端下载 如何重回“内平衡”？

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 manbetx20客户端下载 仍需要内部再平衡，并以此作为新一轮manbetx20客户端下载 增长的基础。manbetx3.0 结构性改革应该以内部改革作为基石，外部需求不振，事实上为manbetx3.0 manbetx20客户端下载 提供了改革的催化剂。

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贷款增长较慢倒逼央行降准

澳新银行刘利刚：超额存款准备金率变化、外汇占款变动及实体manbetx20客户端下载 指标变动都将对存款准备金率政策产生影响。对于manbetx3.0 央行来说，保持货币政策相对灵活性是唯一选择。

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通胀是否会卷土重来？

澳新银行刘利刚：1月份远高于市场预期的通胀率，意味着通胀因素并未被完全控制，仍有重来风险。货币政策取向将保持灵活性，也需在一定程度上鼓励资本流出。

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上海提速建设“人民币中心”

澳新银行刘利刚：“十二五”上海国际金融中心建设规划出台，意味着上海在未来发展中明确了改革方向。上海建设人民币中心构想蕴含着更多政策意图，也意味着金融体系大变革可能。

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manbetx3.0 应进一步有序推动金融改革

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：manbetx3.0 金融系统改革过去五年谨慎渐进，诸多结构性问题难以根治，下一步应考虑以利率市场化为核心。

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房地产加大manbetx3.0 manbetx20客户端下载 下行风险

澳新银行刘利刚：manbetx3.0 manbetx20客户端下载 对房地产的过度依赖正成为不能承受之重，由此带来manbetx20客户端下载 的大幅减速风险。政府应避免矫枉过正，逐步退出行政性措施，实现软着陆。

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